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超越通道信托业预热独立生存

2018-12-13 22:16:25

超越“通道” 信托业预热独立生存

□本报 毛建宇在近期“钱荒”中,银行通道业务占比较大的信托公司“受惊”不轻,信托业整体在销售端“受伤”较大。虽然信托业对下半年的流动性并不悲观,但不排除今后再次出现“钱荒”,因流动性困难暴露出更多问题信托产品。信托业内人士提出,下一步将更加谨慎应对,同时逐步脱离“通道”角色,从项目到产品发行都要追求独立的生存能力。此外,下半年信贷规模增速预计将放缓,企业融资受阻,信托作为补充融资平台,则可从中发掘机会。流动性紧张或再现6月中下旬以来,货币市场资金骤然紧张。SHIBOR上涨迅速,短端利率上涨幅度高于长端。市场不断担忧流动性问题。北京一家信托公司的项目经理徐先生认为,6月银行“钱荒”原因较多,包括外部环境变化导致热钱撤离、季末因素、税收清缴因素等,而在这些因素发酵过后的下半年,不大可能出现6月这样的紧张情况。徐先生说,“虽然下半年流动性紧张的预期存在,但肯定不会像6月这样,对下半年银行流动性并不特别悲观,”但央行给了市场一个要谨慎使用增量的预期,因此,下半年信托做项目会更谨慎。普益财富研究员范杰认为,在货币政策取向上,政府可能偏向一种折中思路,也是提出“把稳健的货币政策坚持住、发挥好,合理保持货币总量”的原因所在。“从目前的经济形势看,这种政策应该有生存的土壤。”范杰表示,货币供应总体充足,如能有效配置资源,偶尔的紧缩不会导致通缩,也会避免陷入流动性陷阱。政策目的在于把资金从升值资产赶向实体经济、领域,“不排除在今后,诸如此次的流动性危机会多次出现。”“钱荒”冲击销售业务平安信托一位销售经理表示,6月银行“钱荒”短期内对信托产品销售产生直接冲击,“以前的银行渠道都不好用了,有的银行甚至直接劝说有买信托意向的客户买理财产品。”中融信托一位销售经理也抱怨,“银行把许多理财产品的收益都提高了,直接导致购买信托产品的客户少了。”同时,银行在去杠杆化过程中,加强对理财资金池的监管,对单一信托发行将有负面作用。发行方面,信托公司将选取原来优质的单一信托项目转向为集合信托,集合信托融资方质量有望提升,融资利率将有所下降。有信托公司工作人员表示,“钱荒”期间,信托公司的单一资金业务受影响很大。一方面银行为缓解流动性压力,大肆开展“揽储”业务,不断有银行推出一些高收益的短期理财产品以募集资金缓解压力,这使得市场上一大部分闲置资金纷纷被银行吸入,单一信托资金来源大受影响。用益信托工作室研究员颜玉霞表示,为了寻找此次“钱荒”原因,资金期限错配、资金空转、影子银行等相继被监管层提及,这对一直被视为影子银行的信托将产生一定影响,监管层是否会就影子银行问题出台新的相关政策还不可知,一旦开始清理影子银行,包括银信合作在内的单一信托将受到较大影响。转换角色谋独立发展民生证券分析师张磊认为,实体经济需求疲弱,GDP增长中枢下移,信托增长面临增速下滑及价格回落压力。同时,经济增速放缓导致部分企业资产负债恶化风险上升,信托偿还风险将有所上升。央行对金融体系“挤水分”将对信托带来新的压力。金融体系期限错配风险及去杠杆对信托新增业务带来新压力。前述平安信托人士表示,平安信托有独立的销售渠道,主要在债券类的产品池上和银行合作较多,因此在销售上部分该类业务受到银行“钱荒”影响较大,但整体影响不大,“主要是因为我们有自己的业务团队和销售团队,大部分项目是自产自销,因此整体还好。”但此次钱荒也给信托业界敲响了警钟——“仅靠通道业务,好日子是会到头的。”因此在积极探索独立生存,即自己找项目、自己做销售,逐步摆脱给银行充当“通道”的角色。徐先生也表示,此次钱荒对以通道为主的信托公司影响较大,虽然预计7月以后银行间流动性会好一点,但是后面也会“越来越谨慎,越来越不好做,银信双方在不断试探对方底线”,因此信托要发展独立生存能力才是长久之计。对于短期内银信合作规模是否会受影响,徐经理认为,短期来看,在利益驱动下,银信合作只是会“受惊”而不会有实质性减少,“银行那边走不了贷款的项目还是会选择通过信托的通道来做。”徐先生同时提出,通常来说,少部分现金流状况不佳的项目往往依靠过桥资金归还信托贷款,而过桥资金对利率较为敏感,出现流动性困难会使流动性资金无法接盘,问题信托产品的暴露将会增多。颜玉霞也认为,今年上半年银行信贷规模大增,下半年的信贷规模增速预计将放缓,企业融资受阻,信托作为补充融资平台,“抓住机会,也将有一定发展。”

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