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人民币汇率是否有必要保持坚挺应让市场决定

发布时间:2019-05-22 09:27:19 编辑:笔名

人民币汇率是否有必要保持坚挺:应让市场决定

近期外汇市场 动静 不小,先是卢布暴跌,再有瑞士央行[微博]意外宣布取消瑞郎对欧元的汇率限制;近日人民银行[微博]公布2014年12月外汇占款数据,央行口径和金融机构口径下的外汇占款双双大幅负增长,亦显示人民银行向市场大规模供应外汇以维持人民币汇率稳定。

实际上,于人民币而言,始于去年12月初的贬值仍在持续。加之上周欧洲央行公布的量化宽松(QE)政策超预期,会加码助推美元走强,反而波及人民币对美元汇率加大下行压力。

不仅如此,欧洲央行压低欧元汇率将导致全球竞争性贬值愈演愈烈,在当下人民币汇率弹性不足的情况下,实际有效汇率过于坚挺将不利于国内经济复苏。

别人的货币,却是我们的问题 。人民币汇率在全球化的当下已难独善其身,及时有效地应对国内外多变动荡的局势才是正解。

人民币实际有效汇率究竟该不该贬

对于人民币该不该主动贬值的问题,持反对意见的人常列的两大贬值危害:一是会造成各国竞争性贬值,加剧资本外流,引发金融危机;二是与人民币国际化道路相悖。但就目前的国际情况看,除人民币之外的非美货币几乎都在贬值,这就相应的推高了人民币的实际有效汇率。根据国际清算银行公布的数据显示,2014年人民币实际有效汇率涨幅6.24%。

证券时报:人民币是否需要主动贬值贬值是否存在风险

鲁政委[微博](财苑):从各个国家来看,有准备的主动贬值风险都不大,而贬值酿成巨大金融风险的,基本上都是一直承诺(明示的或隐含的)本币不贬值但却突然大幅调整的经济体,风险爆发的关键在企业、金融机构微观层面的货币错配和缺乏汇率避险安排上。

为避免因贬值爆发风险,应增强人民币汇率的弹性,让汇率更多随市场供需波动,有升有贬;除非出现极端情况,否则一般不进行干预。汇率波动会有效培育人们的避险意识,当所有主体都作了避险安排时,外汇市场有买有卖,流动性就会很好,避险成本就会不断降低,汇率短期内的上下波动也不会影响企业的正常业务。这样反过来汇率也就可以自由浮动。

谢亚轩:不管是汇率是有意地升值还是贬值,其实都是对价格的扭曲。汇率的走向应该是让市场来决定,根据市场的供求状态来决定它的浮动,只不过央行到了关键时刻需要适当维护汇率的稳定。

但这里面确实有一个问题,也就是说目前的人民币汇率是以美元计价的,可是当涉及到出口还有其他问题的时候,其实人民币汇率是要以一篮子货币为准,也就是以实际有效汇率为准。

如果以一篮子货币为准的话,其实人民币没必要一直跟随着美元保持强势。但是,如果谈及贬值的话,贬值到何种幅度,会形成人民币贬值的预期会减少人们持有人民币的意愿,这是很难量化的。所以说对于人民币贬值的一个担忧是,担心会形成人民币贬值的预期,降低市场对人民币货币的需求,同时也会对整个货币政策宽松的能力起负作用。

此外,大幅度的贬值是一种以邻为壑的策略,也就是说只管自己的利益不顾他人的利益。一个负有担当的经济体,轻易的选择是没有必要的,也不符合人民币国际化的价值。

鲁政委:首先,从史上成功的货币国际化来看,本国经济的持续稳定发展,才是国际化能够终成功的根本。如果为了短期内所谓的国际化水平的提升而妨碍了经济稳健增长,终人民币国际化也将行而不远。

其次,从货币国际化的阶段来说,初级阶段一般是借助于贸易结算的国际化,第二个阶段是借助于资本输出的国际化。作为贸易商,其理性的行为是 收硬付软 (接收具有升值前景的货币,而付出具有贬值可能的货币)。目前人民币结算在贸易当中的比例已经接近30%,这个比例已相当于当年德国马克、日元曾经达到的水平。由此也折射出,短期内继续借助贸易结算推动国际化的空间已经很小。

因此,下一阶段的人民币国际化,应更多依赖资本输出。而从投资人来说,其总是愿意借用 软币 的,如果人民币不断升值,就意味着其借用人民币的债务负担会越来越重,就没有人愿意使用人民币借贷。

朱海斌(财苑):实际有效汇率贬值的话,个风险就是全球竞争性贬值,假设其他货币不变,美元升值10%,人民币实际有效汇率要贬值的话,人民币兑美元(6.2278, 0.0000, 0.00%)要贬值10%以上。在这种情况下,肯定会带动其他国家的贬值,这样就会形成一个竞相贬值的怪圈。与此同时,这也会加剧资本外流的程度。

另外一个方面,单纯的寄希望于压低汇率以带动出口、延缓经济调结构的想法是很危险的。从现在改革的过程看,自己的 内功 要先做好,很多国家经济的好坏,终还是取决于调结构的步子有多稳,如果只是用短期的政策来延缓这个过程,从中长期来看,是一个错误的选择。

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